【ROIC】と【ROE】の違いとは？例文付きで使い方や意味をわかりやすく解説

ROICとROEの分かりやすい違い

ROICとは？

ROIC（Return on Invested Capital：投下資本利益率）とは、企業が事業活動に投下した資本全体に対して、どれだけの利益を生み出したかを示す指標です。計算式は税引後営業利益÷投下資本で、投下資本には株主資本と有利子負債の両方が含まれます。例えば、100億円の資本（株主資本60億円＋借入40億円）で10億円の営業利益を生めば、ROICは10%となります。

経営者や投資家にとって、ROICは事業の本質的な収益力を示す重要指標です。財務レバレッジの影響を受けないため、異なる資本構成の企業間でも公平に事業効率を比較できます。また、ROICが資本コスト（WACC）を上回れば、企業価値が創造されていると判断できます。

特に重要なのは、ROICが経営の実力を純粋に反映することです。借入を増やしてもROICは変わらないため、本業の改善なしには向上しません。事業ポートフォリオの見直し、資産効率の改善、利益率向上などの本質的な経営改革が必要となります。

ROICの例文

• ( 1 ) 各事業部門のROICを算出し、資本配分の最適化を進めています。
• ( 2 ) ROICが資本コスト（8%）を上回る10%を達成し、企業価値創造を実現しました。
• ( 3 ) M&A後のROIC改善計画を策定し、3年で12%達成を目指します。
• ( 4 ) ROIC経営を導入し、全社員が資本効率を意識する文化を醸成しています。
• ( 5 ) 低ROIC事業からの撤退により、全社ROICが2ポイント改善しました。
• ( 6 ) ROIC向上のため、運転資本の圧縮と固定資産の効率化を推進中です。

ROEとは？

ROE（Return on Equity：自己資本利益率）とは、株主が出資した資本に対して、企業がどれだけの利益を生み出したかを示す指標です。計算式は当期純利益÷自己資本で、株主にとっての投資効率を表します。例えば、自己資本100億円で純利益15億円なら、ROEは15%です。

日本企業の平均は8-10%程度で、欧米企業の15-20%と比べて低い傾向があります。株式投資において、ROEは最も注目される財務指標の一つです。伊藤レポートでは8%以上が推奨され、多くの機関投資家が投資判断の基準としています。高ROE企業は効率的に株主価値を創造していると評価され、株価も高く評価される傾向があります。

注意すべきは、ROEが財務レバレッジ（借入）により押し上げ可能なことです。同じ事業収益力でも、借入を増やせばROEは上昇します。このため、ROEだけでなく、自己資本比率や有利子負債比率と併せて評価することが重要です。

ROEの例文

• ( 1 ) ROE15%を中期経営計画の目標に掲げ、株主価値向上に取り組んでいます。
• ( 2 ) 自社株買いによりROEが18%に上昇し、投資家から高い評価を得ました。
• ( 3 ) ROEの3要素（利益率・回転率・レバレッジ）を分析し、改善策を実施しています。
• ( 4 ) 同業他社とのROE比較により、当社の課題が利益率にあることが判明しました。
• ( 5 ) 配当性向を高めてもROEは変わらないため、事業収益力の向上に注力します。
• ( 6 ) ROE重視経営により、株価が3年間で2倍に上昇しました。

ROICとROEの違いまとめ

ROICとROEの決定的な違いは、評価する資本の範囲です。ROICは総資本の効率性、ROEは株主資本の効率性を測ります。経営評価では使い分けが重要で、ROICは事業責任者の評価に、ROEは経営者全体の評価に適しています。

ROICが高くてもROEが低い場合は、資本構成の見直しが必要かもしれません。理想的には両指標とも高いことですが、ROICを維持しながら適切なレバレッジでROEを高めることが、持続可能な企業価値創造につながります。

デュポン分析により、ROEをROICと財務レバレッジに分解して理解することも有効です。

ROICとROEの読み方

• ROIC（ひらがな）：あーるおーあいしー
• ROIC（ローマ字）：a-ruo-aishi-
• ROE（ひらがな）：あーるおーいー
• ROE（ローマ字）：a-ruo-i-